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财神国际下载安装_发行利率多数上行,净融资额有所回升
2020-01-11 18:47:15

财神国际下载安装_发行利率多数上行,净融资额有所回升

财神国际下载安装,投资要点

一级市场

发行规模方面,本期信用债(含企业债、公司债、中票短融、ppn)发行总规模1069.39亿元,偿还总规模1279.66亿元,净融资额1069.39亿元。发行利率方面,从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看,1年期、3年期和5年期不同等级发行利率均处于持平或下行态势。按发行额来看,主体评级aaa级发行占比67.26%,aa+级占比16.56%,aa级占比14.45%。

二级市场

本期信用债合计成交5047.42亿元。银行间市场是交通运输业比较热门,交易所是房地产行业受到较多关注。本期3年期各等级中票收益率有所回升。期限利差方面,3年期中票期限利差有所走阔,5年期中票期限利差有所收窄。信用利差方面,不同期限不同等级信用利差有所走阔。

等级变动

本期主体评级正向级别调整的企业共1家,涉及非银金融行业,为中央国有企业。本期债项评级正向级别调整的共有1家企业的1只债券,为主体评级正向级别调整的企业。本期主体评级负向级别调整的企业共1家,为民营企业。本期无债项评级负向级别调整的企业。

事件概览

本期负面事件有安徽省外经建设(集团)有限公司兑付风险警示、郴州市金贵银业股份有限公司兑付风险警示、中信国安集团有限公司未按时兑付本息、凯迪生态环境科技股份有限公司未按时兑付本息。

风险提示

关注信用风险事件对整体利差的影响。

一、一级市场

1.1、发行数量发行规模方面,本期信用债(含企业债、公司债、中票短融、ppn)发行总规模1069.39亿元,偿还总规模1279.66亿元,净融资额1069.39亿元。发行类型方面,本期信用债发行中短融占比51.31%,企业债占比6.16%,公司债(含私募)占比21.91%,中票占比14.14%,ppn占比6.48%。

发行行业方面,本期信用债发行行业主要包括建筑装饰、公用事业、采掘、综合、交通运输、通信、有色金属,发行金额占比30.84%、22.74%、11.49%、11.23%、9.47%、2.71%、2.47%。

1.2、发行利率

发行利率方面,从交易商协会的非金融企业债务融资工具估值来看,1年期、3年期和5年期不同等级发行利率均处于持平或上行态势。

1.3、发行等级

按发行额来看,主体评级aaa级发行额1119.70亿元,占比67.26%,aa+级275.60亿元,占比16.56%,aa级240.55亿元,占比14.45%。

二、二级市场

2.1、交易概况

本期信用债合计成交5047.42亿元。分类别看,中票、短融、ppn分别成交2077.53亿元、2040.97亿元463.45亿元,企业债和公司债分别成交337.27亿元和128.10亿元。

上周银行间成交最活跃的个券是16铁道mtn002、19陕煤债01、16铁道mtn001、19汇金cp005、19中电信scp015、19深圳地铁scp006、19宝钢scp016、19电网scp010、19葛洲坝mtn001、19金隅scp002,银行间市场是交通运输行业比较热门。上交所是最活跃的个券前五位则是19保利03、16绿地01、15绿地02、pr淮资债、18富力10,深交所则是16海空04、17同煤03、16金控04、16榕建01、19融投04,交易所是房地产行业受到较多关注。

2.2、收益走势

本期3年期各等级中票收益率有所回升。3年期aaa、aa+、aa中票收益率分别变动5.21bp、4.21bp、4.21bp至3.53%、3.65%和3.85%;5年期aaa、aa+、aa中票收益率分别变动-1.66bp、2.34bp、1.34bp至3.75%、4.08%、4.49%。

2.3、期限利差

采用aaa级各期限中短期票据的差异作为利差标的。2019年12月20日,3年期与1年期、5年期与1年期利差分别为30.31bp、52.58bp,相比于12月13日分别变动1.16bp、-5.71bp。3年期中票期限利差有所走阔,5年期中票期限利差有所收窄。

2.4、信用利差

采用各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率之间的差异作为信用利差标的。2019年12月20日,aaa级1年期、3年期、5年期信用利差分别为52.10bp、53.83bp、34.02bp,分别变动7.98bp、8.02bp、2.71bp;aa+级1年期、3年期、5年期信用利差分别为63.10bp、66.83bp、67.02bp,分别变动4.98bp、7.02bp、6.71bp;aa级1年期、3年期、5年期信用利差分别为74.1bp、86.83bp、108.02bp,分别变动4.98bp、7.02bp、5.71bp。不同期限不同等级信用利差有所走阔。

三、等级变动

3.1、正向变动本期主体评级正向级别调整的企业共1家,涉及非银金融行业,为中央国有企业。本期债项评级正向级别调整的共有1家企业的1只债券,为主体评级正向级别调整的企业。

3.2、负向变动

本期主体评级负向级别调整的企业共1家,为民营企业。本期无债项评级负向级别调整的企业。

四、事件概览

五、风险提示

关注信用风险事件对整体利差的影响。

本文源自国海研究

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